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投资新趋势:指数增强策略基金

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2023-12-12 13:31

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摘要

近年来,指数增强策略基金因其出色的表现在投资者中备受注目。相较于主动权益类基金,指数增强策略基金从2018年至今的多数区间内取得了明显优于主动权益基金的超额收益,尤其是在2018年与2020年的牛熊转换期间。


近年来,指数增强策略基金因其出色的表现在投资者中备受注目。相较于主动权益类基金,指数增强策略基金从2018年至今的多数区间内取得了明显优于主动权益基金的超额收益,尤其是在2018年与2020年的牛熊转换期间。并且,从波动率和最大回撤来看,指数增强策略基金也具有明显优势,这是为什么呢?

指数增强策略基金是被动投资与主动投资的结合,在跟踪指数的基础上,通过主动管理获取相对于指数的超额收益,它打破了原有指数基金的纯被动思路,给投资者在Beta收益的基础上带来了Alpha收益的可能。

我国最早的指数增强基金是成立于1999年7月的华夏金兴、鹏华普丰,于2014年终止运作,而现存最早的指数增强基金是2002年成立的华安MSCI中国A股指数增强产品。

自2017年以来,我国指数增强型基金的规模于数量稳步上升,截至2023年7月31日,市场现存指数增强基金共240只,规模合计约1936亿元。其中,跟踪宽基指数数量最多,跟踪中证500、沪深300、中证1000的分别有62只、57只、35只;跟踪沪深300、中证500和中证1000指数的增强产品规模居前,规模分别为572.19亿元、533.20亿元、270.05亿元。

为什么指数增强策略基金以跟踪宽基指数为主呢?
宽基指数覆盖了多个行业和公司,提供了天然的多元化投资,能够分散非系统性风险,在这样的基础上更有机会通过主动管理获取超额收益。并且,宽基指数的成分股往往具有更好的流动性和较大的市值,能为基金经理提供了较大的操作空间,便于买卖,同时在市场波动时更加稳定。

指数增强策略是如何获取超额收益的?
指数增强策略通过个股层面的精选、行业和风格层面的敞口暴露、T+0交易等增厚方式以及多因子选股框架和贝塔择时等手段,获取超额收益。其中多因子选股框架是指数增强基金最常用的策略。所谓多因子选股,就是通过不同维度,比如基本面、行业轮动、机器学习等维度考虑,预测一只股票未来一段时间涨跌的因素有哪些,这些因素称为因子,通过这些因子去寻找股票信息;再通过线性或者非线性模型加权,形成股票预期收益;最后对模型进行优化、回测,在个股或权重上进行优化,最终以获得稳定超额收益为目标确定股票最终权重。

 
责任编辑:王老师

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