英国退欧影响在持续发酵，源于对恐慌性抛售的担忧，截至7月11日，英国包括“亨德森集团”在内的7家房地产基金相继暂停赎回，冻结金额超过180亿英镑（折合人民币约1557亿元）。除此之外，全球最大的资产管理机构“贝莱德”，将旗下规模33亿英镑的地产基金季度赎回费用大幅上调，从2%上调至5.75%。

序言

    本次英国房地产基金暂停赎回是由于英国脱欧的不确定性，引发了整个金融系统的动荡，给英国房地产市场带来非同寻常的流动性压力。

什么是房地产基金？

    房地产投资基金专注于房地产领域，在房地产的开发、销售、经营等价值链的不同环节进行投资。

房地产基金的分类：

英国暂停赎回的7家房地产基金属于开放式基金，房地产则是非流动性资产，开放式基金与非流动性资产融合，极易引发流动性风险。如果短期内出现巨额赎回，有可能导致大量交易以低于账面价值的价格成交，最终引发英国房地产价格的全面下调。开放式基金面对恐慌性抛售，除了暂停交易，别无他法。

房地产基金的盈利模式？

    1、以投资管理能力为主导

    通过对目标项目实施投资运作及管理运作，寻求投资资本的收益和增值。

    2、以融资业务为主导

    把为目标房地产发展项目提供融资支持和融资服务作为主要经营业务。

    3、以投资银行业务为主导

    将房地产资本运营（如房地产并购、房地产公司重组、房地产公司上市策划等）作为基金的主要经营业务。

    房地产基金暂停赎回的原因？

    1、英国公布退欧后，伦敦吸引投资的能力就一直遭到质疑，商业房地产市场一直面临贬值的压力，投资者担心自己的房地产基金出现亏损，都准备迅速结清房地产基金投资，房地产基金公司遭遇了投资者天量赎回，由此做出暂停赎回的决定。

    2、房地产基金的绝大部分资金都用来投资房地产相关领域进行，只会留少部分资金来防备出现资金赎回的情况。同时，关于房地产投资周期较长，即使抛售投资的房地产资产来筹集资金也需要大量的时间，这就导致房地产基金面对投资者赎回时没有足够的资金进行支付，只能暂停赎回。

房地产基金暂停赎回的影响？

    1、对金融市场。房地产基金为了能筹集资金，被迫抛售资产将出现破坏房地产市场价值的恶性循环，从而令房地产投资信托以及其他关于房地产金融衍生品也遭受冲击。最终，资金流入的下滑以及赎回的激增，严重侵蚀这些金融衍生品的流动性缓冲。

    2、对房地产市场。英国多家房地产基金暂停赎回，市场担心投资基金被迫卖出房产，将会成为房地产价格快速下跌的导火索。市场上会出现羊群效应，立即导致其他投资机构或个人都进行抛售投资的房产，制造出恶性循环，直到市场情绪稳定为止。

    3、对英国国债。市场对风险的厌恶情绪在国债上体现的淋漓尽致，英国十年期国债收益率创历史新低，五年期国债标售也创记录的最低中标利率，投资者争相涌入相对安全的固定收益证券，退欧的影响依然在蔓延。