大家好，我们今天介绍的这个课程，是 “解码经济增长放缓，降息周期下的资产配置策略”。这是我的简介，我现在在吉林大学工作，职称是教授、博士生导师，是数量经济学博士。具体的其他内容我就不介绍了，如果各位对我非常关注，其实到百度搜一下，或者到我们吉林大学网站查询，就可以了。
下面，我们给大家简单说一下我们这个课程的内容。第一个就是如何理解经济增长放缓。近几年来，经济增长速度放缓了，我们该怎么去理解呢？再一个，近期（近半年来）黄金大涨，那么我们怎么去看待这个黄金大涨的问题呢？还有，去年的中央金融工作会议提出了把中国从金融大国建设成金融强国，我们怎么去理解金融强国的内涵？那么，我们在金融大国的基础上，如何走向金融强国？
再一个呀，我们大家都很关注的 “股票还能炒吗”，我们怎么看待中国的股票市场？房地产在 2021 年出现了拐点，那么市场走向了比原来要萧条的这种状态，那我们要分析一下，房地产市场萧条会持续多久？
再一个就是，我们现在经济放缓了，经济放缓的周期，其实就是降息的周期。在这个降息的周期里，我们如何进行投资？我们今天要介绍的主要是三个方面的问题：第一个是经济增长放缓和这个降息周期的数据解读；第二个，我们介绍一下金融高质量发展，从金融大国走向金融强国；第三个，我们介绍一下降息周期的资产配置策略。
首先我们介绍经济增长放缓和降息周期的数据解读。首先我们给大家介绍，就是中国的经济增长，我们创造了一个奇迹，就是 GDP 实现了飞跃的增长。我们这张统计图就是告诉我们，1978 年的时候，我们中国的 GDP 只有 3000 多亿人民币，2023 年的时候中国 GDP 达到了 126 万亿。也就是说，在这改革开放的 40 余年里，我们中国的经济总量增长了多少倍？增长了 340 倍。340 倍是个什么概念？340 倍就相当于我们现在用 25 个小时，就可以创造 1978 年全年的 GDP。
当然，2023 年，我们中国经济增长的速度是 5.2%。我们现在的整体的经济实力是世界第二，美国第一，我们中国第二，是这样一个经济增长的实力。
下面，我要给大家说，经济增长取得了这么大的成就，其实我认为它是制度的动力带来的。大家说什么样的制度动力？就是我们中国保持 40 多年的经济的快速增长，与我们中国选择的政治经济体制是直接相关。我们中国取得了这么大的一个经济成就，我们首先去解释它的根本原因是制度的动力，实现中国式现代化，这个制度动力是非常重要的，是吧？我们中国经济保持了 40 余年的快速增长，我认为与它选择的政治经济体制是直接相关。
首先在经济体制上，我们选择了充满生机和活力的市场经济体制。市场经济充满生机和活力，充满了竞争，它对社会经济的发展起着巨大的推动作用。同时，我们国家是社会主义的政治制度，在这种政治制度下，我们能够矫正经济运行中出现的很多的偏差。你比方说，我们可以集中力量做大事，比如我们国家修的公路、桥梁、铁路、机场等大规模的经济建设，都取得了巨大的成就。这种政治和经济体制的结合，所迸发出的力量是非常伟大的。
比方说我给大家举个例子，如果雷曼在中国，它就不能倒闭，这个我们大家都承认，是吧？2008 年，雷曼作为美国历史上的第一大投资银行，它倒闭了。如果这个雷曼要在中国的话，它就不会倒闭，为什么？因为中国政府不会让它倒闭。你比方说，我们中国有一个国泰君安证券，其实在 1998 年的时候，君安证券出了问题，咱们不去研究它出问题的原因是什么，就说君安证券即将被清盘的时候，政府决定它和国泰合并了。那么这种做法解决的结果是啥？避免了金融危机的发生。大家说这个公平吗？其实我觉得避免了金融危机的发生，它是一个最大的公平。所以说我们选择的这种政治和经济体制的结合，所迸发的力量是非常强大的。
那么近些年来，我们经济增长速度放缓了，那我们下面要解释一下，为何经济增长会放缓，未来的趋势又如何？我们看下边这个几何图形，最近这十几年来（2008 年以后），我们中国的经济增长速度就放缓了。那大家说为啥要放缓，我们不能和过去的速度一样吗？
首先我给大家说的是，不能回到过去的速度，那为什么呢？因为过去经济增长非常快的时候，是我们从贫穷中走来，在那个时候，经济增长速度快，粗放式的发展是必然的。而我们今天已经不是这样了，是吧？你比方说，我们过去靠政策能够成功、能够赚钱，那么现在呢？政策已经把整个的经济推向了市场经济，那今后我们要靠啥呀？靠的是创新。所以我这里有一句话，叫做从靠政策向靠创新来转变，开启创新驱动的一个新时代。
那么再一个我给大家分析 3 点，中国经济增长为啥放缓。其实最好理解的第一句话，就是因为过去的经济增长过快，过去的过快显示着现在的经济增长它就放缓，这个实际很正常。因为我们从粗放中走来，那个时候我们快速发展是正常的，现在我们走向高质量发展。你比方我举个例子，我们通过改革开放，经济的快速增长，我们的衣食住行各个方面，我们的经济条件都得到了巨大的改善。可是我们大家别忘了，从我们出生到现在，谁也没有停止的，就是呼吸，对不对？那么空气污染，比方说以前我们发生的 PM2.5，这个雾霾的现象。2015 年的元旦，我在北京过的，那么站在十楼往楼下看，都看不见地下的汽车，这个雾霾是很严重的。
那么北京怎么解决雾霾？把方圆百十公里的所有的污染的企业全都砍掉了。我们近些年来看，北京的雾霾基本上得到解决，几乎都没有雾霾了。那你看我们呼吸着新鲜的空气，大家说这个好不好？那这个很好。可是我们砍掉了那么多污染的企业，它会带来一个直接的后果：经济增长速度会放缓。所以说这经济增长放缓，是高质量增长的必然，所以我把它概括为经济高质量增长。那么总书记讲，绿水青山就是金山银山，就是这个道理。
再一个，快速增长的时代必然结束。从世界各个国家的经济发展的历史，我们也看出来，经济增长达到一定程度，它的速度一定是放缓的。再有一点就是我刚才说的回归那一条，政策驱动的时代应该结束了，我们刚改革开放是靠政策来驱动，现在靠的是创新来驱动，是这样一个道理。
我们下面看一组数据，就是居民的 CPI（这个居民的消费价格指数 CPI）。你看我这个图，CPI 的这个走势，最近这几年 CPI 比较低。CPI 是啥？就是通货膨胀率，通货膨胀率是啥？就是物价上涨的水平。近几年比较低，物价它不涨。
大家可能说：“老师，物价不涨不是好事吗？” 我告诉你，物价不涨，它证明了一件事：需求它不旺盛，需求不旺盛，经济增长就比较缓慢。所以说你看物价不涨是好事，我们感觉它是好事，但是物价不涨，我们发现赚钱比过去更难了，它的道理就在这。所以，物价这个东西，应该涨到什么程度比较合理？国际公认的水平是 3% 的 CPI，这是最合理的。
所以你看，我们今年政府工作报告提出的目标是，这个物价水平上涨 3%。我们 2023 年 CPI 上涨是 0.2%，我们最近（5 月份）公布的 CPI 是 0.3%。所以现在看来，我们要看一个结果，物价要是不能涨一点，那么经济就不会活跃，这是我们看到的是这个指标。
再一个呀，我们现在大家比较关注的 M2，我们最新的 M2 增长的数据是 7%。大家都说，投放了这么多的货币，经济增长速度怎么就不能加快？其实我告诉你，M2 这个指标在历史上，如果它低于 10%，其实都是比较低的。你看我这组数据，这组数据显示，历史上低于 10% 的时候是很少的，经济增长都是比较缓慢的。
大家说我们投放那么多货币都哪去了？其实 M2 里边包括储蓄的增长，它的这个储蓄的增长，M2 也增长，所以这样的结果就是增长 7%，其实不快。挑战的应对，就是我们如何应对目前面临的经济挑战。
去年 12 月 11 日到 12 日，中央经济工作会议做出了如下的总结和战略部署：困难与挑战是啥？第一个，有效需求不足，就是这个需求不足，经济增长速度就不行，这是一个问题。再一个，社会的预期偏弱，消费者信心指数不高，我们消费者信心指数从 21 年下来以后，几乎再没有涨上去。为什么？就是大家对未来的信心、经济增长的信心不足了。再一个，国内大循环存在堵点，整个国内的大循环，这个流通环节、这个需求，它不太顺畅，那需求就不容易旺盛。还有外部环境的复杂性、严峻性和不确定性，就是我们改革开放 40 余年，我们所面对的国际环境，它是在不断变化的，而这个变化的过程当中，我们中国面对的机遇和挑战就是不一样。你看比方说现在的中美关系，它就比较复杂，我们用一句复杂来概括。大家说那中美关系为什么就不太好？那我告诉你，很好解释，中国是世界第二，美国是世界第一，第一和第二之间的关系，它应该是第一肯定怕第二追上。我们站在美国这个角度来说，他怕中国追上，那站在我们自己这个角度来说，我们也不能因为你怕追上我们就停。那你看上个世纪的 80 年代，中美关系就比较好，大家说那为什么回不到那个时代？其实是这样，其实很好理解，当时是美国和苏联在争霸，那中国和苏联好一点，苏联这边实力就强，那和美国好一点，美国的实力就强。现在的情况是苏联都没了，中国走上了历史的前台，成为世界的第二，那你看美国和中国之间的关系，就发生了微妙的变化。在一定意义上讲，我觉得美国能够给我们设很多障碍，其实是把我们放在眼里了，如果我们经济水平要在世界排在倒数，美国对我们不会是这个态度。所以说中国走向了历史的前台，美国能给我们设置一些障碍，说明我们国家很强大。所以你看这个外部环境，复杂、严峻和不确定。那就说，世界的经济有很多不确定，我们是置身于世界这个大家庭，你想我们能不受影响吗？
解决的思路，中央经济工作会议提出的解决思路，是四条。第一个，加强舆论引导，唱响中国经济的光明论，就是我们要有信心。第二，积极的财政政策，提质增效，什么意思？就是我们很多的企业将在这一段时间，我们可能会给你，比方说减税，或者是财政上有补贴来扶持。稳健的货币政策，精准有效，就是将来我们很多企业在贷款方面，可能会得到一些政策上的优惠。稳中求进，以进促稳，先立后破，这是个什么概念？我要解释一下，先立后破，先立后破就是我们先立起新的事物，然后淘汰旧的事物。那么比方说我举个例子，这个先立后破，比方说十几年前，我们第一次遇到智能手机的时候，我们大家会觉得，这个智能手机有什么用，我当时的感觉就说，我这摩托罗拉不挺好用的吗？后来，我们智能手机走进了我们每一个人的手中，我们现在离不开智能手机了。那你看，现在你去买摩托罗拉已经买不到了，这就叫先立后破。大家说怎么不先破后立？先破后立，那破了旧的，那新的要立不起来。所以说先立后破，我们立的是啥呀？新质生产力，新质生产力是啥呀？就是创新，就是创新，简单的说。所以说呀，我们面对着目前宏观经济发展过程当中，我们有很多的压力和挑战，我们得有一些对策，最直接的对策是什么？就是降息，经济放缓了，就要通过降息的方式来，干啥？刺激有效需求，刺激有效需求，经济增长速度就能稳定下来或者是加快。
那么我这里，用一分钟的时间给大家，可能我们各位学什么专业的都有，用一分钟时间给大家讲一讲，宏观经济是干啥。其实宏观经济，就两个关键词，总供给和总需求。如果总供给大于总需求，大家想总供给大于总需求的时候，这个东西它就不好卖，需求它就不旺，经济增长是不是就得放缓？但是这个时候，我们会看到一个好的现象，物价比较便宜。大家说物价便宜是好事，那么这个时候经济增长放缓，赚钱更难呐，是不是？如果总供给小于总需求，那就是需求旺盛，带动着经济增长的速度就会比较快。宏观经济家，总需求和总供给之间至少要实现平衡，或者是需求略大于供给的经济环境，它是非常好的。那么你看，我们现在解决经济增长放缓的最主要的手段，其实就是降息。那么降息，你看它会解决两个方面的问题，因为社会总需求，就是投资需求和消费需求，我们通过降息，就让你少储蓄，你看就多消费嘛，就提高了消费的需求。那么投资需求，通过降息，你贷款的时候，企业贷款的成本下降，那不有利于刺激你的投资需求？所以降息，是在经济放缓背景下的最主要的经济政策。
我下边这个图，这是从 90 年到现在的中国的利率水平，一、二、三年期的银行定期存款基准利率，这是三条线，但总体趋势是下降的。我们在 90 年到 92 年、93 年的时候，那时候银行一年期定期存款基准利率是 10.98%，那时候我们三年期的国债利率 12.5%，现在这个 10% 都没了，就剩 2.5% 了，你发现没有？所以利率下降，你看我上面这个图，是国债利率，十几年前，2011 年的时候，国债利率基本上是百分之 6 点多，现在降到百分之 2 点多了。利率总体趋势下降，那就说什么？为了治理经济放缓，我们通过降息来解决问题。利率总体这个下降的根本原因，实际是经济的增长，人们储蓄意愿的增强，说白了人们有钱了，人们手里钱多了，这个钱多了，大家都想投资，那投资的时候机会就下降了，我们都想去储蓄，储蓄利率就下降，因为这个利息其实是货币的价格吗，你货币供给多了，那它价格自然就下降了。所以你看我这张图，是人民币的存款余额，我们到去年年末，中国人民币的存款余额是 289 万亿，到现在，就是说，最新的数字，4 月份是 300 多万亿了。所以有人说，我们现在没有钱，这是绝对不正确的，是不是？如果中国的股市涨了，如果中国的房地产市场走牛了，这些钱都会出来的，是大家说为什么不出来？因为买涨不买跌嘛，这很正常。
所以你看，我们有这么多的储蓄存款，大家都想投资，你说价格能上来吗？就像我们大家都想卖房，那房子价格不也得下去吗？最近，有一个现象，你看大额存单，很多银行都停了，为啥停？道理很简单，就一句话就可以解释，我们 2024 年，我这里下载一个，就是一个大额存单，它三年期的年利率 2.35%，大家看，2.35% 的年利率，大家说这有什么突出的？我们三年期银行定期存款是 1.90% 吧，这 2.35% 有优势，所以我们很多客户就要抢这个东西，银行也不傻呀，银行说那我不卖了，为啥呀？我卖这个东西我成本高。在几年前，20 年和 21 年的时候，我们大额存单利率那时候是 4% 点多，我们今天看着 4% 点多，觉得是那么样的高，其实当时看着也不高，因为原来从 6% 点多降下来的，是不是？大家说 6% 点多觉得高吗？那从 8% 点多降下来的，你看我们现在的利率是百分之，比方说 2% 点多，如果有一天利率降到 1% 点多的时候，我们看着百分之二点多，觉得也是很高的。现在保本保息的人民币存款，或者是国债，2.8% 的单利都是罕见的产品，都比较少了。
还有一个，我们最近，这个政府，发行了 1 万亿的超长期特别国债，这个超长期特别国债，它有三个特点，我总结了。第一个特点，就是期限特别长，20 年期是最短的，50 年期最长，20 年到 50 年。大家说那你超长期国债，既然是超长，期限越长，投资的一个基本常识告诉我们，期限越长利率应该越高吧，不对，它的第二个特点是利率低，你看 30 年期超长期特别国债，中标利率 2.57%，就这个利率还低，按理说期限长利率高吧，它低。按理说，期限长利率低，这个东西应该不好卖吧，不对，销售火爆，有的银行开卖 2 分钟就售罄了。所以说呀，这个 1 万亿超长期国债，告诉我们什么道理？我的理解是，第一个，就是我们城乡居民手中的这个货币，其实是很多的，其实这是第一个原因。第二个原因，投资的渠道也非常的狭窄，找不到更好的投资渠道，我们这国债是蛮好的，你持有这国债每半年发一次利息，这不挺好的一件事吗，其实流动性也很强，你买了个 30 年期国债，你随时可以把它卖掉，这是流动性也很强。所以我们 1 万亿超长期特别国债，这个特别国债，当然了，它的功能是支援国家经济建设，用于投资大型的基础设施，其实也是，这个刺激了投资的需求，但是它有三个特点，我给大家讲了，期限长、利率低，销售还火爆。
下面我给大家介绍一下，就是中国的宏观经济中，其实最关键的两大因素，或者叫两大风险，其实是一个是房子，一个是人口，这两个因素，将对中国的未来经济，长期产生重要影响。这个房子这个东西其实是很重要的，大家说重要在哪？你这个房子如果是下跌了，房子要是不好卖，意味着钢筋不好卖，水泥不好卖，地毯都不好卖，窗帘也不好卖，这些东西不好卖，这些企业一萎缩，比方说一个钢筋厂放假了，那么面包就不好卖了，所以房子它有一个乘数效应，房地产如果持续的下跌的话，那么经济要想实现快速增长，这几乎是不可能的事，所以这是一个重大因素。再一个，与房子联系比较紧密的是人口问题，人口一萎缩，那么经济增长的长期动力也下降了，因为有了人才有衣食住行，才有需求，你经济增长的动力是需求，直接动力就是需求，你没有那么多人，你需求会下降。
这一下面，我们就给大家介绍一下，这个人口的问题，我们这个题目叫人口警报，人口减少，对我国宏观经济将产生何种影响。因为你人口增长缓慢了，意味着衣食住行各个方面，它都会下降。我这张图，是做了一个统计，2010 年到 2023 年中国的新生儿的这个状况，那大家看，我们 2016 年，其实 16 年，这一年是一个转折点，2016 年这一年，我们是放开了二胎，放开了二胎，大家看放开二胎这一年，我们新生儿是 1786 万，你看，比前面 15、14、13 那些计划生育的那个时代，多生了一两百万，那可以这样说，放开二胎，其实我们的效果是蛮好的。大家说，那我们当时放开二胎的理由是什么？其实不是人口少，是人口结构出现了危机，怎么说？你看，40 余年的计划生育的独生子女政策，我们很多家庭都是一个孩子，人口结构出了危机了，你看家庭负担就比较重，特别是我们现在经济的发展，人们吃的好，营养丰富了，有利于身体健康，医疗水平的显著提升，有利于身体健康，人们都长寿了，这样家里会有老人，就比较多，年轻人的压力和负担就比较重，那么一个家庭有负担了，那么推到全社会来说，那不就是全社会的负担，甚至于一种危机吗？所以我们，是人口结构出了问题，我们 2016 年放开了二胎。大家向后看，17、18、19、20，到 20 年的时候，我们放开二胎，在这种政策下，我们新生儿变成了 1200 万，比过去计划生育的时代都少。大家说那比计划生育都少，放开二胎反而不生了，所以我们 20 年我们放开了三胎，到 21 年我们新生儿是 1062 万，放开三胎又少了，全面放开了，2022 年我们生了 956 万，你发没发现，现在就是越放开，新生儿反而越少了，这带来的问题，其实是值得我们去思考的。你比方说，现在新生儿的数量，不如 2015、2014 以前的计划生育的时代，我们真得赞美 15、14、13、12 那些超生的家庭，他们为祖国生了可爱的宝宝的同时，很多人都挨罚了。我们去检验这种政策的时候，我们也在思考，你看我们现在很多年轻人，第一，不爱结婚，第二不爱生小孩，这带来的问题，大家说，那你少生就少生吧，能对社会产生什么影响？我就跟你说一个数字，大家就什么都明白了，2023 年，我们生的 902 万新生儿，我们这一年告诉大家，这一年我们高校的毕业生是 1180 万，这是啥概念？就说这 902 万，23 年的就是 18 年以后的，中国的高校就招不满了，就会这样。我们大家，我看到了，网上有一些数据反映，现在的幼儿园开始出了危机了，你比方说我们 16 年的 1786 万的新生儿，那时候的幼儿园的那些设施，现在你看去，23 年就变成 902 万的儿童去使用了，几乎都少了一半了。
人口问题，我们去年人口负增长了，人口负增长，对经济是会产生一个长远的影响。我右边这个图，就是建国以来的中国的新生儿的数量，我有两个画了粉色的，涂上的那个地方实际上是 60 年代，是我们国家人口出生的高峰，60 年代人到 80 年代，90 年代结婚了，又是一次人口出生的高峰，你看后来的新生儿数量就减少了。那么这带来什么问题？就是一个新生儿数量减少，和 40 余年的独生子女政策，给我们带来的是一个养老的问题，这个养老问题，你其实一切都围绕这个长寿，这个两字来说话，因为长寿才涉及到养老问题，这是很简单的一句话对不对？我们过去吧，那个企业在计划经济时候，发的是退休金，发退休金怎么样，其实是挺好的，那是我们历史上引以为傲的铁饭碗。大家说，那这个退休金后来出什么问题了？就是我们改革开放的时候，企业不得逐渐由行政的附属物，行政附属物就是你盈亏与你都没有关系，那时候企业都纳入财政来管理，那就说改革开放了，企业自负盈亏了，你发现吗，很多企业，退休职工越多的，它的负担就越重，出现什么笑话了，有的企业，上班的 800 人，退休的 1200，那你看那这样的企业，它没法盈利，它有 1200 人负担，那退休的职工。所以，在上个世纪 90 年代末期，我们有很多的，这个国有企业，出现了问题，它固然与企业经营有关系，但是老牌国企叫退休职工给拖垮，这种现象，这个原因应该是很主要的原因。
政府一看这不行，怎么样？说你上班的时候你交社保，然后企业给你，你的单位给你补助，以年金的形式一起交给国家，国家再给你补助，在市场经济条件下发养老金，其实从退休金到养老金，是一个革命性的变化，这种革命性的变化就在于什么？我们让国有企业，尤其是老牌的国企轻装上阵了，一下就解决。大家说那你这个解决的这挺好，这回没问题了，其实这回也有问题，因为养老金国家来发呀，国家养老金，这个地方也有压力，是不是有人计算，估计说按照我们这么发养老金，说到 2035 年前后养老金就发光了。我一说这个，我们很多人就在那算，说呀到我退休的时候就没钱了，其实这个，你还真不用担心，因为养老金它不应该发光，我们的政府也会想办法。那么，大家说老师，那这个还真是，你刚才把我吓得够呛，这还没事，其实国家在想办法的时候，这个养老金有压力的时候，我们将来有可能养老金的增长率，会受到一定的因素的限制。
那怎么解决养老金缺口？2016 年我们国家，提出了延迟退休，这个延迟退休这个政策好不好？它可以让养老金的缺口缩小，甚至于消除，但是延迟退休这个工作试点我们做的比较缓慢，为什么？因为延迟退休，其实它有一个副作用，因为 60 岁的人不退，意味着 20 多岁的人找不到工作，所以这个压力还是蛮大的。所以说，我们 2021 年的时候，我们国家呀，提出了建设第三支柱来养老，第三支柱是啥呀？第一支柱是国家，第二支柱是我们的企业，第三支柱就是我们个人。第三支柱，比如给大家举个例子来说一下，第三支柱是怎么回事，我们个人怎么去设计，其实我们将来退休以后，我们所获得的养老金，其实是社保加上，第三支柱。我在这里，第三支柱，我觉得最典型的是商业人寿保险，那么怎么去理解这件事？就说你如何保持退休以后，生活水平不变，甚至还要提高，你就给自己要规划第三支柱了。比方说你上班，假设你上班挣 1 万，你退休就挣 6000 了，那你就失落了，那怎么才能让你不失落？你给自己配个第三支柱，你计算着每个月的收入，或者能取出的现金流是 4000，你不还赚 1 万吗？所以是这样，当然了商业人寿保险，其实是等于你给自己配上一份退休金，或者叫养老金，但是我这么说并不严格，其实是这么回事。
大家说，那第三支柱就只有商业人寿保险吗？那不是。你也可以搞这个养老储蓄，也可以购买股票、购买国债。当然了，你要购买股票的话，它的价格是不确定的，是波动的，所以用它来配第三支柱，是有风险的，当然收益可能也会很高。所以这里我举个例子，以商业人寿保险来说。
所以你看，你退休以后，每个月比方说有 1 万的收入，你通过配置第三支柱，每个月的养老金能达到 1 万，那么这就意味着每个月产生的现金流是 1 万。你说：“老师，不是这样，我做买卖，赚了很多钱，我不要这个第三支柱，社保我都不要。” 那你说你不要，这钱你怎么花呢？你说：“老师，那我得省着点花我自己的钱。” 结果到去世的时候，你发现呀，剩多了，是不是很遗憾？你又说：“不是的，老师，那我快点花。” 可是快点花，很可能出现人生最大的悲剧：人还在，钱就没了。
所以说，你要是拿着 100 万的现金去养老，可能越花越少，越花越少，你可能越花越感觉到紧张，时间长了都不敢活了，为啥呀？因为 100 万花光了。所以你看，你规划了第三支柱以后，社保加第三支柱，这样产生的是现金流，你每月 1 万，这月花光，下月还有，就是这样来养老。
所以说呀，我们搞投资，在人生的投资规划上，或者是做资产配置的时候，现在养老的资产配置，是一个非常重要的话题。