7月27日，上证综指暴跌1.91%，失守3000点。收市后，对这“意外”一跌各种解读声四起。两小时后，媒体爆出《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》已经下发至银行，意味着被称为史上最严的银行理财监管即将登场。

此时，股市的一切好像都有了答案。

“新规”几点要求

一、理财业务分类

基础类理财业务是指商业银行发行的理财产品可以投资于银行存款、大额存单、国债、地方政府债券、中央银行票据、政府机构债券、金融债券、公司信用类债券、信贷资产支持证券、货币市场基金、债券型基金等资产。

综合类理财业务是指在基础类业务范围基础上，商业银行理财产品还可以投资于非标准化债权资产、权益类资产和银监会认可的其他资产。

根据规定，商业银行投资非标资产、权益类资产理财产品的资金规模将受到限制，此举有助于防范非标领域和权益资产领域的风险。

二、禁止发行分级理财产品

分级理财产品是指商业银行按照本金和收益受偿顺序的不同，将理财产品划分为不同等级的份额，不同等级份额的收益分配不按份额比例计算，而是由合同另行约定、按照优先与劣后份额安排进行收益分配的理财产品。

银监会之前就分级理财业务对商业银行进行了“窗口指导”，不允许发行分级理财产品，虽然分级理财存量不多，但是风险较大，尤其是劣后级投资者，不仅要承担损失收益的风险，本金也无法保证。

三、限制性投资

商业银行理财产品不得直接或间接投资于除货币市场基金和债券型基金之外的证券投资基金，不得直接或间接投资于境内上市公司公开或非公开发行或交易的股票及其受（收）益权，不得直接或间接投资于非上市企业股权及其受（收）益权，仅面向具有相关投资经验，风险承受能力较强的私人银行客户、高资产净值客户和机构客户发行的理财产品除外。

这一点规定是市场上讨论最多、争议最大的，文章后面会做出详尽的说明。

四、计提风险准备金

商业银行应当建立理财产品风险准备金管理制度，规定风险准备金的提取、划转、使用和支付等政策和程序，经董事会或高级管理层批准后，将相关管理制度报告银监会。

某证券公司观点：考虑到净值类理财产品风险准备金更低，监管层引导净值类理财产品意图明显。

五、总资产不得超过净资产140%

在控制杠杆方面，商业银行每只理财产品的总资产不得超过该理财产品净资产的140%。

降杠杆，不多说！

“新规”的影响

一、商业银行

受限于“新规”，一方面商业银行理财产品发展将陷入困境，理财产品规模可能会下降；另一方面，由于资产端的收益难以有效提高，而负债端的成本一直居高不下，如今又出台了不能错配、信用风险加大、投向限制等更严格的规定，理财产品的收益率将会下降。

可以预见，理财产品大量发行、动辄6%、7%收益率的日子可能会一去不复返，以往采用规模致胜、收益致胜的中小银行将如何转变，寻找新的竞争点呢？这是一个值得理财师深思的问题。

发挥商业银行专业优势，比如信贷业务，信贷资产获取能力强的银行未来可能会取得差异化优势。

二、股市

市场传闻，股市昨天的暴跌与银行“理财新规”有关，“戏称”银监会对股市进行了一场非典型的袭击。实际上，投资者只看到了“新规”中关于理财资金不得投资股票的规定，但此项规定由来已久，而且理财资金投资股市也仅限于打新和定增等领域，规模仅占总量的10%，与股市庞大的容量相比，不足以产生决定性影响。

或许，“新规”对投资者的心理影响更大，毕竟股票是一个互相博弈、多方角力的市场，投资者丧失信心，资金不敢进入，指数只能选择向下砸盘。

篇外语：“理财新规”与“万宝大战”

“新规”规定：银行理财资金投资非标资产，只能对接信托计划，不允许对接资管计划。

市场传言，“万宝大战”中宝能系曾通过券商资管计划融入200亿银行理财资金，是“万宝大战”逼出了史上最严“理财新规”。

后经某银行证实，“万宝大战”中该行确实有理财资金通过资管计划向宝能系钜盛华提供融资，但所有业务均是合规操作。