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债基一日大跌近24%,作为防御型选手的债基还“香”吗?

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2020-04-21 15:19

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摘要

债券基金的收益率也不是十拿九稳的,对投资者来说,就要充分认识到债券基金可能发生的违约风险,债基的集中分红,引发了市场的种种猜想。在资产配置中,投资债券基金的定位并不是为了追求更好的收益率,而是为了对冲股市下跌和利率下行的风险, 保证投资的稳健。

最近有一个现象引起了大家的关注和热议,就是公募基金的分红次数刷新了历史纪录。虽说基金分红是个很常见的事情,但是今年的次数却特别多。据统计,截至4月19日,基金年内分红累计达1425次。这是自1998年公募基金诞生以来,同期分红次数最多的一年,去年的分红次数为870次。

就具体类型而言,债基是今年分红的主力。整体来看,共有884只债基合计分红1077次。某只混合债券型基金年内分红次数多达8次。

债市分歧大

债基的集中分红,引发市场的种种猜想,金库君总结发现,目前市场对债券后市判断存在一定分歧。

一部分基金经理表示不看好债券后市,认为在经历了近两年半的牛市后已来到尾部,后续不排除转熊的可能,对后市持谨慎态度。在全球股市剧烈震荡、权益类基金普遍受损的情况下,债基成为了一季度的赢家,所以在当前时点高频次大面积分红选择落袋为安,提前锁定收益。

另一部分基金经理认为债市还有一定空间,债基分红和债市见顶没有直接关系。年初以来,受疫情影响,央行通过降低存款准备金率、定向降准、发放再贷款等措施,向市场和实体经济注入流动性。在此背景之下,利率水平不断降低,带动了债券收益的上行。通常情况下,债基通常一年要分红一次,由于去年债基业绩比较好,所以更有分红的动力。

债基频频出“状况”

至于债市的未来走势如何,还需要多方面因素综合判断。但是金库君注意到在债基纷纷送红包的背后是,各类债券开始频频暴雷。

4月9日,因上海华信集团相关债券违约,华商基金公司旗下的偏债混合型基金华商回报1号出现暴跌,下跌23.97%。具体来看,华商回报1号基金截至去年底持有16申信01占基金净值资产的比例超过38%。

(华商回报1号债基业绩表现)

除了华商基金公司外,国泰基金公司也陷入了踩雷的局面。国泰基金公司旗下的国泰金龙债券基金持有15华信债市值1145.6万元,占基金净值比9.89%。4月9日的净值显示,国泰金龙债券基金一天大跌6.87%。

还有在此之前,人保资产3月6日发布了关于人保添益6个月定开债基暂停下一封闭期运作公告,疑似深陷北大方正债券危机。人保资产旗下的人保添益6个月定开债券基金最近三个月跌幅竟高达12.67%,最近一个月的净值跌幅也高达11.16%。

债基还“香”吗?

由于近期市场恐慌情绪不断升温,鉴于股债“跷跷板效应”,很多投资者近期纷纷将目光转向了作为防御型选手中“实力担当”的债券型基金。据Wind数据显示,今年以来,上证综指下跌7.43%,同期的中证全债却在稳步上行,涨幅达到4.17%,债基当之无愧成为一季度的赢家,于是就有了市场越“震”,债市越“香”的说法。

(中证全债指数表现)

今年3月以来,债基也是很受市场欢迎的,债券基金也出现了密集入市的场面,不少债基提前结束募集,部分甚至一日售罄。随着避险情绪的抬升,债券基金也出现了“比例配售”的火热销售场面。

但是,从近期一连串的爆雷事件中我们也能看出来,不少债券型基金的下跌幅度,甚至已经超过了重仓科技股的偏股型基金,债券型基金并不是大家传统印象里的低风险投资品种了。可见,债券如果发生了实质性的违约,债券型基金的风险将高于股票型基金。

债基的配置价值

在金库君看来,债券市场短期在全球进入经济衰退预期和超宽松货币政策环境下,国债等无风险资产收益率仍然具备一定的下行空间。如果随着疫情逐步得到控制以及逆周期调节政策持续落地并取得良好的效果,经济预计将会出现阶段性企稳回升,那个时候债券可能面临阶段性的调整。

但具体海外疫情的控制情况如何,政策落地的真实效果如何,都是重要的风险点,一方面疫情导致企业经营困难,增加了信用债违约的风险,引发债基踩雷事件。而且我们也能看出来最近债券市场的信用风险有所抬头。另一方面,如果债基暴雷增多,遭遇投资人集中赎回,也会面临挤兑的风险,将逼迫基金经理低价抛售资产以应对巨额赎回的现金需求,流动性短缺也将导致投资人亏损。

如何规避风险?

所以,债券基金的收益率也不是十拿九稳的,对投资者来说,就要充分认识到债券基金可能发生的违约风险,虽然概率很低,选择债券基金最好要做到两个分散:

第一、债券持仓要分散。选择某一只债基时,要看其持有的债券,尽量不要太集中在某家公司。从华商就能看出来,这只债券基金的单只债券持有比例高达39%。所以,一旦这家公司出问题,基金肯定会受到很大的影响。债券分散,可以减少单只债券对基金的影响。

第二、基金持有要分散。在组建债券基金组合中,要分散持有多个不同公司的债券基金。因为有的公司债券基金持有债券比较重合,一只发生踩雷可能还会引起一连串的基金踩雷。基金分散,可以减少单只基金对组合的影响。

在资产配置中,投资债券基金的定位并不是为了追求更好的收益率,而是为了对冲股市下跌和利率下行的风险, 保证投资的稳健。所以,“稳”字当头,两个分散,才应该是投资债基的正确姿势。

责任编辑:一颗橙子

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